上市书企2024年近七成营收下滑利润大幅波动

从28家公司的营业收入、扣非净利润、归母净利率、毛利率、总资产、加权净资产收益率、经营活动所产生的现金流量净额来看，以下几组数据值得关注：

利润方面，读客文化、天舟文化、掌阅科技、新华传媒、内蒙新华、中信出版、世纪天鸿7家公司归母净利润同比正增长；出版传媒、掌阅科技、中信出版、天舟文化、读客文化等13家上市书企归母扣非净利润同比正增长。毛利率最高的前5名上市公司依次为掌阅科技、新经典、果麦文化、中南传媒、龙版传媒；读者传媒、读客文化、中信出版等16家上市公司毛利率同比正增长。

从总资产规模看，28家上市书企中，2024年总资产过百亿的共11家，其中超过200亿元的有6家；平均净资产收益率排名前5的出版上市公司依次是内蒙新华、新华文轩、长江传媒、南方传媒、中南传媒。从经营活动所产生的现金流量净额看，2024年，中南传媒以19.48亿元的现金流量净额排名第一，凤凰传媒（18.39亿元）和新华文轩（17.72亿元）分列第二与第三位。

营收增长空间进一步收窄

营业收入是企业在一定时期内通过销售商品、提供劳务等经营活动所取得的收入总额，直接反映了公司的经营状况和盈利能力。2023年度，不少出版上市书企营业收入增长乏力或显著下滑，2024年这一数据呈现出的整体情况仍不乐观。

表1 2024年出版上市公司营业收入

具体来看，28家出版上市书企中，2024年全年营业收入最高的是凤凰传媒，达136.06亿元，紧随其后的是中南传媒（133.49亿元）和新华文轩（123.29亿元），三家公司全年营业收入分别同比增长-0.29%、-1.94%、3.88%。除上述3家公司外，2024年全年营收超100亿元的还有山东出版（117.19亿元）、浙版传媒（111.93亿元）和皖新传媒（107.49亿元）。从营收同比变化情况来看，全年营收超100亿元的6家公司中增幅最大的是新华文轩，同比增长3.88%。

报告期内，新华文轩在开卷零售市场监控系统的实洋排名为第9位，实洋占有率同比提升0.21%，动销品种数较上年同期增加1577种，实洋品种效率同比提升0.11个%；2024年监控销量10万册以上的图书84种，累计监控销量超过10万册的图书433种。同时，新华文轩2024年在开卷的新书实洋排名第10位，较上年同期提升1位，实洋占有率同比提升0.74%。

分业务板块来看，2024年新华文轩教育类出版业务实现收入14.64亿，同比下滑5.94%；教育类发行业务实现收入43.85亿，同比下降4.93%。一般图书出版类实现收入10.97亿，同比增长8.78%；一般图书发行类实现收入60.34亿，同比增长9.26%。全年营收在50亿-100亿的6家公司中，长江传媒同比增长率排名第一，同比增长4.64%。自2022年以来，长江传媒年报的营业收入已连续3年实现增长。

从主营业务构成分析来看，2024年，长江传媒主业收入平稳增长，一般图书发行业务实现逆市上扬。分产品来看，一般图书实现营业收入14.34亿元，同比增长5.29%，主要系一般图书发行业务实现逆市上扬；教材教辅实现收入54.76亿元，同比增长7.07%。

分渠道来看，公司旗下湖北省新华书店集团连锁板块一般图书销售码洋同比增长13.66%，在全国实体门店零售明显下滑情况下实现逆市上扬；线上电商板块全面发力“平台电商+新媒体电商+整合电商”，打造了线上业务新矩阵电商销售码洋首次破10亿元大关，同比增长87.94%。全年营收在50亿-100亿的6家公司中同比增长率排在第二位的是中原传媒，同比增长0.24%。

在营业收入超50亿元的上市公司中，中文传媒和皖新传媒两家上市公司2024年的营业收入出现同比下降，降幅分别为14.56%和4.40%。

从民营公司营业收入规模及同比增长情况来看，我国大众出版领域的四家民营上市公司——新经典、果麦文化、读客文化、荣信文化，营业收入规模分别为8.21亿元、5.82亿元、4.06亿元、2.66亿元，同比增长率分别为-8.89%、21.76%、-6.61%、-2.81%。

报告期内，新经典推出新书184种，其中大众类129种，童书类55种。国内图书策划与发行业务实现营业收入66,331.73万元，同比减少9.66%。果麦文化是唯一一家营收同比增长超过10%的企业。

据年报披露，读客文化营收下降主要受整体图书市场影响，公司纸质图书业务下滑。纸质书业务实现销售收入 3.48 亿元，较 2023 年同期下降了 5.02%。荣信文化方面，根据开卷信息，传统实体店、传统线上渠道销售收入下滑较多。同时，公司持续加大抖音、小红书平台的促销推广费用投入，导致销售费用大幅增加、净利润出现亏损。2024年，公司持续加大少儿图书版权投入，储备更多优质图书版权，巩固版权优势，预付版税随之增加。此外，存货余额及库龄增加，综合导致计提的资产减值准备增加。因此，报告期内荣信文化营业收入和净利润均出现负增长。

2024年度，出版上市书企中有19家公司营收下滑。近两年来，长期受内外部复杂因素影响，业绩增长空间越发有限。

盈利能力哪家强？

归母净利润和归母扣非净利润能直观体现企业的盈利能力。归母净利润，在企业合并净利润中归属于母公司股东的那部分净利润，是投资者最为关注的指标之一。归母扣非净利润是指在剔除了非经常性损益后，归属于母公司所有者的净利润。

该项指标也成为衡量企业持续盈利能力的关键指标。

表2 2024年出版上市公司归母净利润、

归母扣非净利润

28家出版上市书企中，2024年归母净利润最高的是凤凰传媒，达15.98亿元。新华文轩（15.45亿元）和中南传媒（13.70亿元）紧随其后，但三家公司的归母净利润同比均呈下滑态势，同比增长分别为-45.88%、-2.17%、-26.12%。除上述3家公司外，2024年归母净利润超10亿元的公司还有山东出版（12.70亿元）和浙版传媒（10.83亿元）。

从整体上看，28家上市书企中只有7家2024年归母净利润较上年同期有所增长，分别是读客文化（归母净利润1470.75万，同比增长548.06%）、天舟文化（归母净利润3280.12万，同比增长154.83%）、掌阅科技（归母净利润4929.17万，同比增长41.46%）、新华传媒（归母净利润4045.82万，同比增长11.81%）、内蒙新华（归母净利润3.38亿，同比增长7.39%）、中信出版（归母净利润1.19亿，同比增长1.99%）、世纪天鸿（归母净利润4293.64万，同比增长1.42%）。

2024年，财政部、税务总局和中央宣传部联合发布 《关于文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业税收政策的公告》。文化企业所得税优惠政策延续，公司冲回了2023年确认的相关递延所得税资产/负债，所以也导致了该部分数据出现较大浮动。

谁的资产实力最雄厚？

总资产是公司所有资产的总和，包括流动资产、非流动资产等，直接反映了公司的整体资产规模。通常情况下，总资产越多，代表公司的规模越大，实力越强。总资产规模也是评估公司市场地位的重要指标之一。较大的资产总额往往意味着公司在行业中具有更高的市场份额和更强的竞争力。

表3 2024年出版上市公司总资产

2024年，凤凰传媒依然保持了行业资产总额第一名的成绩，为307.47亿元，中文传媒（305.92亿元）和中南传媒（273.39亿元）分列第二和第三，TOP3的位次和2023年相比没有变化。此外，总资产超200亿元的还有新华文轩（228.99亿元）、山东出版（218.41亿元）和浙版传媒（217.64亿元）。

谁的市场竞争力更强？

毛利率是评估上市公司市场竞争力的重要指标之一。

表4 2024年出版上市公司主营业务毛利率

近年来，出版行业的毛利率受到多重因素影响，比如印刷成本不断上升，发货折扣下降，营销费用上涨等。2024年，掌阅科技以73.38%的主营业务毛利率在28家出版上市书企中排名第一，新经典（47.20%）、果麦文化（46.98%）、中南传媒（44.35%）、龙版传媒（43.84%）位列其后。

此外，2024年报显示，2024年共有16家出版上市公司的毛利率同比负增长，12家同比正增长。读者传媒以39.57个百分点的毛利率增幅排在第一。而中文在线毛利率下降的幅度高达26.20%。

经营效率哪家强？

一般来说，经营活动产生的现金流量净额在一定程度上代表了公司主营业务造血能力、资金周转效率及持续经营能力等。

表5 2024年出版上市公司经营活动产生的

现金流量净额

2024年，中南传媒以19.48亿元的现金流量净额排名第一，凤凰传媒（18.39亿元）和新华文轩（17.72亿元）分列第二、第三。读客文化（1.46亿元）以10634.77%的同比增长率排名第一，现金流量净额同比正增长的还有时代出版（7.09亿元，同比增长117.21%）、皖新传媒（11.93亿，同比增长51.10%）、果麦文化（9196万 ，同比增长18.72%）、中南传媒（19.48亿，同比增长0.95%）。